FIREを考える人にとって一番の不安は「仕事を辞めた直後に暴落が来たらどうしよう」ではないでしょうか。

実はこの不安は、数字で見てもかなり的を射ています。取り崩しをしている間は、暴落が「いつ来るか」によって、結果が大きく変わるからです。これを「シーケンス・オブ・リターンズ・リスク（収益率の順序リスク）」と呼びます。

同じ暴落でも、来る時期で結果がこれだけ違う

40歳で1.38億円の資産を持ってFIREし、毎月25万円を取り崩す人を想定しました。普段は毎年同じ利回りで推移し、一度だけ35%の暴落が来る場合を、暴落の時期を変えて比べています。

暴落の時期 65歳時点の資産 100歳時点の資産
暴落なし 約1.67億円 約3.12億円
65歳（FIRE25年後）に暴落 約1.05億円 約1.62億円
50歳（FIRE10年後）に暴落 約8,500万円 約1.12億円
40歳（FIRE直後）に暴落 約6,700万円 約6,600万円

試算の前提：全世界株インデックス中心（想定利回り年5%・うち配当2%）、うちNISA 2,760万円、配当と売却益に20.315%課税、物価上昇率2.0%、22〜40歳は会社員（平均年収550万円）で65歳から年金を受給。金額は今の物価に換算。暴落した年以外は、毎年同じ利回りで推移すると仮定しています。

同じ35%の暴落なのに、FIRE直後に来ると、100歳時点の資産は65歳で来た場合の約4割になりました。

なぜFIRE直後の暴落が一番こわいのか

理由は2つあります。

1. 資産が一番多いときに、一番大きく減る FIRE直後は資産がもっとも多い時期です。そこで35%減ると、失う金額も最大になります。

2. 安値で売り続けることになる 取り崩し中は、相場が下がっていても生活費のために資産を売る必要があります。安くなった資産を売ると、その分は後で相場が戻っても取り戻せません。

ちなみに、35%下がった資産が元に戻るには、約54%の上昇が必要です。下落と上昇は同じ幅では打ち消し合いません。

暴落の後にすぐ回復すれば、影響は小さい

上の試算は「暴落したまま戻らない」厳しめの想定です。実際の相場は、暴落の後に回復することも多くあります。

FIRE直後に35%暴落し、その後3年間で元の水準に戻った場合を計算すると、100歳時点の資産は約2.30億円。暴落したままの場合（約6,600万円）よりずっと多く残りました。

暴落そのものより、「暴落中に売ってしまうこと」が資産を削るということです。

対策1：暴落の間だけ、取り崩しを減らす

FIRE直後の暴落の後、5年間だけ次の対策をとった場合です（暴落したまま戻らない想定）。

対策 100歳時点の資産
何もしない 約6,600万円
5年間、生活費を2割減らす 約7,900万円
5年間、副業で月10万円稼ぐ 約9,300万円

暴落直後の数年間だけでも取り崩しを減らせれば、安値で売る量が減り、老後の資産が増えます。少し働ける余地や、削れる支出を残しておくことが、一番の暴落対策です。

対策2：生活費1〜2年分を現金で持っておく

暴落の間は株式を売らず、現金から生活費を出す方法です。相場が回復してから株式を売って、現金を補充します。

ただし、現金は増えないため、持ちすぎると長期的な資産の伸びが鈍ります。生活費の1〜2年分くらいが一つの目安です。

対策3：値動きの小さい資産を混ぜる（ただし利回りとのバランス）

値動きの大きさだけを変えて、40歳FIRE・1.38億円の成功率（100歳まで資産が持つ確率）を比べました。

値動きの大きさ（年） 成功率
値動きなし 100%
±8% 98%
±16%（全世界株程度） 81%
±20% 75%

利回りが同じなら、値動きが小さいほど成功率は上がります。ただし実際には、値動きの小さい資産（債券など）は利回りも低めです。バランス型（利回り3%）で計算すると成功率は66%となり、全世界株（利回り5%）の81%を下回りました。値動きを抑えすぎると、利回りの低さで逆に不利になることもあるので、バランスが大切です。

まとめ

  • 取り崩し中は、暴落が来る時期で結果が大きく変わる。FIRE直後の暴落が一番影響が大きい
  • 資産を削るのは暴落そのものより、暴落中に安値で売ること
  • 対策は「暴落中だけ取り崩しを減らす（副業・支出の調整）」「生活費1〜2年分の現金」「値動きと利回りのバランス」
  • FIRE後も少し働ける余地を残しておくことが、最大の保険になる

シミュレーターの結果で表示される「悪いケース（下から10%）」は、こうした暴落が重なった場合の目安です。自分の条件で確認してみてください。

参考資料